企业间的国民联姻，最近联出了新花样，不管是困难民企主动拥抱国企、还是想分羹一杯的国资突然入股前景看好的民企，都出现了民企股东转让股权时超额出让投票权，从而使自己的议事权低于实际股权的现象。

最典型的是两家上市公司日海智能、世联行。

对于这种新的“同股不同权”现象该怎么看，上级文件一时还找不到答案，不妨看看再说。

6月29日，日海智能定向增股，地方国企珠海九洲由此持有日海智能约16.67%股权，这本身倒不新鲜，新鲜的是珠海九洲拥有的投票权超过股权比例高达29.99%，并因此成为拥有表决权份额最大的单一股东。原来的大东家润达泰及其一致行动人尽管仍合计持有26.24%的最大份额股权，但拥有的投票权比例却下滑到了12.92%。

不仅如此，珠海九洲还与日海智能、润达泰及其一致行动人签署了《战略合作协议》。协议约定，今后珠海九洲可通过定向增发、二级市场增持、协议受让等方式进一步增持上市公司股份并成为第一大股东。如润达泰及其一致行动人有意向协议转让上市公司股票，珠海九洲拥有优先购买权。

那么，日海智能是一个什么样的“香饽饽”使珠海九洲如此志在必得？据介绍，该公司业务主要包括AI物联网产品与方案、无线通信模组、基础设备和工程服务，看来是一家从事高技术含量业务的公司。按照时下的潮流，可以说是创新型企业。

那珠海九洲又是什么企业？据网上一篇明显为其站台的文章介绍，珠海九洲业务涵盖海上客运、港站管理、酒店服务等八大领域，其旗下的珠海九洲港客运服务有限公司是全国最大的水路口岸客运站。截至2019年底，珠海九洲控股集团总资产达到222.12亿元，净资产为62.10亿元。仅仅根据这些，站台文章就信誓旦旦地说珠海九洲是日海智能的“金主”、有“大来头”“投谁谁稳赢”。

这恐怕就说过头了吧！海上客运业务，如果在上世纪80年代以前还有点可供炫耀的资本，但如今无论如何都早已不是朝阳产业了。以前从珠海去深圳、香港必须坐船，现在港珠澳大桥建成通车了，还有多少人坐船？也就是偏僻小岛之间这点市场了！“最大的海上口岸”已徒有其表！222.12亿元的总资产乍看庞大，但净资产只有62.10亿元，意味着负债率达72%。难道这就是“地方国资的优势”？

据悉，今年以来，珠海国资在A股市场上表现亮眼。除了日海智能，珠海国资旗下珠海港集团将通过协议受让及参与定增的方式获得通裕重工20%股权，成为后者新任控股股东；珠海航空城发展集团有限公司通过协议受让的方式拿下宝鹰股份22%股份，并将通过参与定增继续加码。据说这是珠海国资加快国企改革步伐，提升国有资产证券化水平，加强竞争力的重要诉求。

从以上个案可以看出，珠海市的国企改革偏重于国企扩张，这与常见的国有企业混改的确有所不同。个中缘由暂且不论，只说类似机场、港口、轮船运输等传统基础产业领域的国有企业作为载体的问题。即便珠海九洲真的如撑台者炫耀得那样金光闪烁，但笔者仍不理解的是，日海智能除了让珠海九洲入股外，是否缺乏其他的融资渠道？现在国家大力支援实体经济，连传统的、普通的商业银行都会给贷款，像日海智能这样的高科技企业，难道还融不到资吗？它原本就是上市公司呀！珠海九洲究竟能解决日海智能什么发展难题？如果珠海市国有资本要向高新科技领域布局、向新基建进军的话，是否存在选择途径和载体的问题？将珠海九洲作为国有资本的载体是最佳途径吗？

企业联姻，原本应是双方你情我愿，外人本没资格置喙。即便是其中某一方昏头，也只能自我负责。但国资入股民企，为什么不能做财务投资？为什么还要获得超过股权的投票权？这样做合理吗？“同股同权”的法则，为什么在这里就例外？这究竟更接近混改还是远离混改？这些问题目前没有说法。因为没有说法，所以值得讨论。尤其是有“大来头”的说法，更让人觉得奇怪。股权转移之后，即便民企的性质“并未改变“，但投票权旁落了，经营上还能保持民营的优势？

这样的国民联姻让人感觉有点时空倒转。

当然，如同文无定法一样，国有企业改革也不会就一个模式，对各地的探索应该持鼓励的态度。只是一旦常理被打破，社会公众就难免困惑。希望企业当事方、市政府层面能够出来解疑释惑。在此基础上，也应欢迎社会公议。