——访达晨财智创业投资管理有限公司创始人、董事长刘昼

黄 黎

    创投江湖，变幻莫测，波诡云谲，2018年更是山雨欲来风满楼。

    资本寒冬来袭，创投机构如何应对变局？

    深度洗牌之后，行业将走向何方？

    经济步入新常态，转型升级正当时，企业该如何自处，创投机构又能为之做些什么？

    10月28日，笔者对话深圳市达晨财智创业投资管理有限公司（以下简称“达晨创投”）创始人、董事长刘昼。这位中国本土创投市场的拓荒者，在行业权威评比中一直名列前茅的创投公司的“掌舵者”，经20年历练成为既是“元老”又是“大佬”的明星投资者，侃侃而谈，解读达晨湖湘“基因”，剖解市场动态，把脉行业方向。

      湖南是达晨创投的发源地、福地

    “一直把湖南作为投资重镇来布局”

    达晨创投，发源于湖南，成长于深圳，壮大于全国。

    2000年，刘昼只身南下，踏行特区，在中国创投行业开疆辟土挥起第一板斧。“电广传媒1999年深交所上市时，感觉到深圳特区发展速度快、国际化趋势明显，这个地方又背靠香港，是一片创投‘播种’的沃土！”

    刘昼嗅觉灵敏，行动迅速。湖南人“敢闯敢试、敢为人先”的气质，植入达晨，融入骨血，初露锋芒后便一发不可收拾。

    截至2018年9月底，达晨创投管理资金规模近300亿元，累计投资企业477家；所投企业75家上市、92家企业在新三板挂牌。

    “湖南是达晨的‘家乡’，达晨创投一直把湖南作为投资重镇来布局。”刘昼说，除了北上广深4个一线城市，湖南一直是达晨创投最重要、最关注的区域。

    数据显示，截至2018年9月，达晨创投在湖南累计投资28家企业，投资总额达10.36亿元；先后推动12家湖南企业上市，占达晨系上市公司总数的16%。

    项目投资只是一方面。

    达晨创投还在湖南管理了两支股权基金：湖南文旅游产业投资基金，规模30亿元；常德达晨财鑫创业投资基金，规模近1亿元。

    刘昼是湖南怀化人，生了一副典型的湖南人模样：皮肤黝黑，眼神犀利，言行举止间掩饰不住的精明干练。他的湖南人气质亦十分明显：行事果决却谨慎，纳于言却从不盲目跟风。

    如此风格，在他一手“带大”的达晨创投身上，自然有深刻印记。

    “达晨创投18年，创立之初缺钱少人没经验；发展过程中经历了几轮行业周期的高低起伏，最后守得云开见月明，成为行业领军企业。这背后离不开湖湘精神、湖湘文化的支撑。”刘昼称，湖南是达晨创投的发源地，也是达晨的福地。

    言必有据。刘昼信手举了两例：2001年，达晨创投1480万元投资拓维信息；2007年，拓维信息上市，达晨投资回报超过40倍。

    2007年，达晨创投800万元入股爱尔眼科；2009年，创业板开闸，爱尔眼科上市，达晨退出时获利2.5亿元，回报近32倍。

    在以刘昼为首的达晨团队的规划里，未来几年，达晨创投将继续加大对湖南项目的投资；同时，充分发挥“达晨系”资源，通过“湘晨汇”平台，为湖南引进前沿产业的投资，促进更多的高新技术企业落户湖南、深耕湖南。

      资本寒冬来临，达晨创投逆势布局、稳扎稳打

     “行业深度洗牌，PE/VC界将进一步分化，强者恒强！”

    谈起中国创投行业发展脉络，刘昼思路清晰： 21世纪之始时拓荒，其后两年艰难行进；

    2005年，股改破冰，创投行业活跃度大幅提升；

    2009年，创业板开板，本土创投迎来春天；

    2011年“全民 PE”，2015 年“全民创业”，2016年《创投国十条》颁布，创投行业加速爬升；

    2017年，IPO新发狂欢之下，PE/VC机构（私募投资/股权投资）迎来丰年。

    这一年，达晨创投实现了超100亿的账面回报，以18家企业成功IPO领跑国内机构。

    十八年弹指一挥间，随市场震荡起伏，国内创投企业经过市场“筛选”，或昙花一现、或虎踞龙盘。

    凭借丰富而漂亮的项目投资履历，刘昼与达晨创投“虎踞龙盘”。

    2001至2017年，达晨连续17年被行业权威评比机构清科集团评为“中国最佳创业投资机构50强”。2012年度、2015年度综合排名第一，2017年度综合排名第四。

    行业发展持续向前，市场竞争从未停歇，优胜劣汰的丛林法则便不会休止。

    “2017年，大量的钱、大量的人才进入创投行业，泡沫之象明显。”刘昼的警觉很快得到验证：2018年，IPO从严从紧、股市持续下跌、国内经济新旧动能转换、国际中美贸易摩擦反复，致使机构募资难度陡增，创投行业“黑云压城”。

    风雨铸就强者的能力，同时也印证着强者的实力。

    刘昼介绍，今年形势严峻，但达晨创投并没有收缩“战线”或刻意放慢脚步，而是依然保持着常态化的步伐。特别是重仓明星项目，加大了对抗周期、高门槛、高壁垒行业的布局。

    今年5月，投资一站式IT设备租赁平台凌雄租赁；

    7月，投资光纤通信、传感、视觉与图像领域龙头企业凌光云；

    8月，投资新能源连接器解决方案提供商顺科新能源；

    ……

    2018年1至9月，达晨共投资44个项目，合计投资金额22.23亿元。

    “深度洗牌之下，中国PE/VC行业不再会是‘二八格局’，甚至都没有‘一九格局’，而是进一步分化，形成‘0.5与9.5’的格局，5%的基金赚到95%的钱。”刘昼预测，“头部效应”将更明显，强者恒强！

      创投行业利国利民，支撑实体经济做大做强

    “创投具备优良发展根基，前景可待、未来可期”

    从蓝海到红海，创投市场随时代共振，与企业发展休戚相关。

    每谈到初创企业因为达晨创投的注资而发展壮大，从而带动一个产业发展、带动当地居民致富时，刘昼便双眼放光、激动难掩。

    他对创投行业的“爱”毫不掩饰：“这是一个利国利民利己的行业，它敦促企业规范，帮助企业成长、壮大。”

    他对企业发展的关切，抱诚守真：“企业强，则城市强，则国强；企业兴，则城市兴，则国兴。”

    于是，达晨创投对看中的项目，并不仅仅提供资金支持，还以“生态+平台”模式，为企业提供多元化、专业化、针对性的增值服务。

    达晨年度经济论坛2009年成立，是达晨系企业、合作伙伴之间的增值服务和沟通交流平台，已成为创投圈内一道亮丽的风景。

    近年，一批企业杠杆高企，金融风险不断积聚，刘昼对企业遇到的困难洞若观火；对一些企业家的水深火热体会颇深。

    “企业家是国家经济的脊梁，要进一步激发和保护企业家精神，尊重企业家的市场主体地位，解决企业家的实际困难。”

    刘昼称，创投机构要做的，就是大力支撑实体经济的发展，助力高新技术产业发展、传统产业转型升级。

    欲强人者必先自强。

    创投行业如今正进入寒冬，刘昼却并不焦虑：“每个行业都有它的成长周期，创投行业也不例外。”

    最重要的，是刘昼对行业的发展前景信心十足。

    “中国经济体量大、韧性强，未来仍有望保持中高速增长；如今大众创业、万众创新，中国有望从国泰民安走向国富民强；而且中国资本市场会越来越好。”刘昼分析，创投巨大的市场潜力、安稳的投资环境以及不断健全的退出机制等，既是创投优良发展根基，也将成为创投发展的“东风”。

    刘昼说：“创投机构既要埋头拉车选项目，也要抬头看路望前景。与美国PE/VC六七十年的发展历史相比，中国PE/VC仍处初级阶段，前景可待，未来可期！而达晨一直把投资当作一股向上的力量，努力通过专业加区域的双轮驱动、平台加生态良性互动，推动产业升级和社会进步，为中国经济转型升级和创新驱动贡献自己的力量！”